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12.05推荐2只股票 鼎龙股份和安徽合力

时间:2018-12-04 18:56来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
鼎龙股份:主营业务相继向好,有望突破成长瓶颈 事件1:公司近期发布公告,公司控股股东基于对公司未来发展及对公司管理团队的信心,计划自2018年11月1日至2019年5月1日,增持不低于1500万元人民币,不超过3000万元人民币。 事件2:公司公告,截至2018年11月
  

鼎龙股份:主营业务相继向好,有望突破成长瓶颈

  事件1:公司近期发布公告,公司控股股东基于对公司未来发展及对公司管理团队的信心,计划自2018年11月1日至2019年5月1日,增持不低于1500万元人民币,不超过3000万元人民币。  
  事件2:公司公告,截至2018年11月26日,公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份19,745,440股,占公司总股本的2.05%,累计支付总金额为152,854,235.92元。  
  CMP抛光垫和PI项目继续向前推进。  
  公司自2013年开始研究CMP抛光垫,于2017年12月第一款抛光垫产品正式通过了客户验证,2018年开始产生销售。2018年1月,公司收购时代立夫69.28%股权,时代立夫有国家02专项背书,能加快公司抛光垫产品在下游客户的验证进程。CMP抛光垫是半导体化学中壁垒很高的材料,之前完全被陶氏、卡博特垄断,国内下游需求增速较快,据SEMI估计,全球将于2017-2020年投产62座半导体晶圆厂,其中26座设于中国大陆,而且下游客户在采购抛光垫时有较为强烈的国产材料替代的需求,给公司CMP抛光垫业务的发展带来了重大机遇。公司依托新成立的控股子公司武汉柔显科技股份有限公司正在从事集成电路柔性显示基板材料(PI材料)的研发和产业化项目,当前该项目正在加速推进。 
  打印复印耗材产业链持续整合,公司一体化布局长期受益。  
  公司是通用硒鼓领域国内主要龙头。近两年硒行业正面临加速洗牌,公司掌握了上游的彩粉、芯片、显影辊三个重要的核心材料,利用一体化布局以及规模优势,公司有望持续提升硒鼓的市占率。上游核心材料方面,子公司佛来斯通彩粉产能通过技改扩产到1000吨,显影辊的产能将不断释放,芯片的市占率也将快速提升。 
  维持“审慎推荐-A”投资评级。  
  公司前期因为抛光垫进展和市场预期略有差异、以及硒鼓在进行价格战使得利润暂时有所下滑,估值受到抑制。当前来看,公司的耗材产业链和集成电路业务都在不断向好,业绩也有望恢复持续增长。我们预测公司2018-2020年净利润分别为3.42亿、4.03亿和4.90亿,EPS分别为0.36元、0.42元和0.51元,PE分别为19倍、16倍和13倍,对应19年EPS给予19倍-20倍目标PE,则目标价为8.0-8.4元,维持“审慎推荐-A”投资评级。  
  风险提示:新产品投放不及预期的风险;同行竞争加剧的风险。

   安徽合力:收购宁波力达,强化电动叉车布局 
  事件
  公司12月3日晚公告,拟以现金方式收购安徽叉车集团及相关自然人持有的宁波力达物流设备有限公司66%股权,交易金额24,663.87万元。  
  点评
  收购集团旗下宁波力达公司,增强电动叉车产能、减少关联交易。宁波力达物流设备公司主营电动仓储叉车,2018年1-9月宁波力达营业收入3.25亿元、净利润3585万元。合力控股股东安徽叉车集团持有其56%股权;交易完成后,安徽合力将持有宁波力达66%股权,成为控股股东。收购主要目的一是强化公司电动仓储叉车生产能力,二是减少日常关联交易。公司同时公告将在陕西宝鸡投资6000万元,建设“新能源电动叉车及智能化提升项目”,达产后将新增5000台电动工业车辆产能。  
  行业总体增速有所下降,电动叉车销量占比提高。叉车10月单月销量4.82万台,同比增长17%,增速较9月提升;1-10月累计销量50.82万台,同比增长24%,总体增速逐渐放缓。制造业投资增速的下降及贸易摩擦对出口企业的影响未完全消除,预计叉车行业销量增速将趋于中低水平。从销量结构来看,电动叉车占比持续上升,前10月电动叉车销量合计23.3万台,占比46%,相比去年提高5个百分点。公司此次收购宁波力达+宝鸡电动叉车扩产与行业发展趋势相符。  
  强化上游零部件与海外市场,巩固竞争优势。公司与德国采埃孚合资设立“采埃孚合力传动技术(合肥)有限公司”,一期出资1.2亿,合力持股49%,从事上游零部件驱动桥和变速箱产品的研发销售,预计年末试投产,将提升公司整机及关键部件品质,同时从产业链上游降低采购成本。另外与合力工业车辆进出口有限公司、合泰融资租赁公司,共同设立“合力东南亚(泰国)中心”,计划总投资不超过1亿泰铢,重点布局东南亚等新兴市场,强化海外市场领先优势。  
  盈利预测
  我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.2、6.2、7.2亿元,对应2018年PE14倍。维持“增持”评级,目标价10.8元。  
  风险提示
  中美贸易摩擦可能造成叉车出口下降,并传导外贸加工企业叉车需求下降。  
  环保监管加强,造成公司零部件供应紧张及成本上涨的风险。
 

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