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01.02机构推荐的2只牛股 好太太和中国国旅

时间:2019-01-01 19:03来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
好太太:双智能打开成长空间 投资要点 品牌+渠道助力智能晒衣架业务腾飞 公司在晾晒行业品牌认知度第一;渠道的广度也是第一:近700家经销商+1800家门店(有近40%的区域未覆盖)+3万家的终端网点,未来会维持每年400-500家门店的增长态势;我国智能晾晒渗透率
  

  好太太:双"智能"打开成长空间
  投资要点
  “品牌+渠道”助力智能晒衣架业务腾飞
  公司在晾晒行业品牌认知度第一;渠道的广度也是第一:近700家经销商+1800家门店(有近40%的区域未覆盖)+3万家的终端网点,未来会维持每年400-500家门店的增长态势;我国智能晾晒渗透率仅10%,参照日韩近40%的水平,行业成长空间大,公司智能晒衣架业务的腾飞指日可待。  
  智能锁业务将持续爆发
  智能锁业务国内渗透率近3%,而国外发达经济体至少40%的渗透率,国内的智能锁行业未来必将是数百亿的市场规模,公司智能锁业务定价亲民,招商已稳步推进,目前已有近300家经销商加盟,同时终端渠道顺畅:智能门锁将借助于晒衣架的渠道优势,直接下沉到终端。预计该项业务未来将持续爆发。 
  盈利预测及估值
  预计: 2018-2020年公司分别实现营业收入13.47亿元、16.57亿元和20.63亿元。同比增长21.1%、23.03%和24.46%。实现公司净利润2.70亿元、3.25亿元3.9亿元,同比增长32.35%、20.14%和20%。对应EPS分别为0.67元、0.81元和0.97元。给予“买入”评级。  
  风险提示:地产调控加剧,房屋销售面积大幅下降


  中国国旅:轮船离岛政策落地,利好公司长期发展
  事件:财政部发布《关于将乘轮船离岛旅客纳入海南离岛旅客免税购物政策适用对象范围的公告》。乘轮船离岛旅客凭个人离岛船票及有效身份证件,可在海南离岛旅客免税购物商店及其网上销售窗口购买免税商品,并在海口秀英港、新海港提货点提取所购商品并携带离岛。本公告自2018年12月28日起执行。  
  点评:轮船离岛政策如期落地,利好公司长期发展。免税业是供给受限行业,免税政策放宽成为提升客单价和转化率的关键。12月28日起即将实行“覆盖轮船离岛”的政策,有望增加离岛免税购物的客源、提升购物转化率,为离岛免税市场贡献增量销售额。  
  1、预计2019年增量客源基数约900万:2017年海南港口离港旅客数量640万,占比为23%(2017年海口港的进出旅客吞吐量1493万次,占比约为26%),因此,覆盖轮船离岛旅客,有望为海南免税市场带来1/4增量客源。 
  2、预计2019年增量销售额约15-20亿:2018年上半年海口美兰机场购物渗透率10.4%、人均客单价1822元,参照这一水平,按2019年海口港离港旅客吞吐量900万次假设,则2019年海口港带来的增量免税规模在15-20亿左右。如果届时可实现更高的渗透率或客单价,则其规模有望达20亿以上。考虑中国国旅有望注入海免51%的股权,届时将实现海南免税市场的一统格局,因此,此次政策覆盖轮船离岛旅客,增量市场空间可观,利好公司长期发展。  
  投资建议:暂不考虑海南新增免税店及京沪市内免税店等,我们预计公司2018-2020年归母净利润35.96/46.22/56.09元,对应动态PE分别为32/25/20倍。若考虑近期海南免税政策有望持续放宽、公司京沪市内店有望重启等潜在增量,及中免和日上统一集采、整合海免批发业务等毛利率提升可能,以及长期国家消费回流举措将持续利好中国国旅,公司业绩成长空间仍大,维持“买入”评级。 
  风险提示:免税政策变化风险、市场竞争加剧风险、市内免税政策不达预期风险、汇率变动风险、报告测算和假设与实际存在误差的风险。
 

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