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01.03机构推荐的2只牛股 兴业矿业和友阿股份

时间:2019-01-02 17:47来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
兴业矿业(000426)蒙东白银巨头再出发 银漫矿业逐步放量,铸就矿产白银龙头。 2016 年, 公司收购银漫矿业和乾金达矿业 100%股权,其中银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主,含银量较高、矿产品位较高,剩余服务年限较长,为国内最大单体银矿,通过技改后
  

  兴业矿业(000426)蒙东白银巨头再出发
  银漫矿业逐步放量,铸就矿产白银龙头。 2016 年, 公司收购银漫矿业和乾金达矿业 100%股权,其中银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主,含银量较高、矿产品位较高,剩余服务年限较长,为国内最大单体银矿,通过技改后,年采选白银 210吨,亦是国内最大白银生产矿山。矿区圈定工业矿体共 214 条,矿区内保有资源储量 6360.22 万吨,其中银金属量 10172.36 吨,据此公司成为国内当之无愧的矿产银龙头;
  2019 年增量主要看乾金达和天通, 2020 年增量看银漫矿业二期。 公司旗下锡林和融冠矿业主要品种是锌铁,预期产量保持稳定; 银漫矿业技改完成后,保持 210 吨/年银金属产量,预期二期工程将在 2020 年贡献增量; 2019 年增量主要来自乾金达矿业投产和天通矿业产能的提升, 两者满产产能都是 30 万吨/年;赤峰荣邦和锐能矿业也将走上正轨,矿石处理量预期 30 万吨。综合考虑,我们预期 2018 年金属产量: 铅 0.52 万吨、 锌7.2 万吨、 白银 210 吨、 铜 0.4 万吨、 锡 0.7 万吨、 锑 0.2 万吨、铁 55 万吨; 2019 年金属产量: 铅 1.9 万吨、 锌 10 万吨、 白银360 吨、 铜 0.45 万吨、 锡 0.7 万吨、 锑 0.2 万吨、 铁 60 万吨。2019 年增量品种来自银铅锌,尤其是白银,产量增速 70%, 如果叠加银价上行, 更加有利于公司业绩的提升;
  白银有望进入大牛市,给予 “买入”评级。 2019 年,我们预计美国经济边际放缓,美元整体进入加息周期尾声,美元走弱是大概率事件,加上金银比处于 20 年来高位,有望逐步回落,银价有望进入大牛市。 公司白银产量不断提升, 2019 年矿产银产量约为 360 吨, 产量居于行业第一位,叠加银价走牛,我们预期公司业绩弹性较大。综合考虑,我们预计公司 2018-2020 年EPS 分别为 0.41/0.58/0.73 元, 对应当前股价的 PE 分别为12.3/8.6/6.8 倍, 整体估值较低, 行业内公司 PE 最低, 给予 “买入”评级。

  风险提示:公司矿山产能投产不及预期;产品价格超预期下跌

  友阿股份(002277)业绩修正等公告点评:会计政策调整,长沙银行股权投资改为权益法
  公司公告业绩修正,长沙银行股权投资会计核算方法改成权益法
  12 月 29 日, 公司发布《 2018 年度业绩预告修正公告》 和《 关于对长沙银行长期股权投资会计政策变更的公告》 ,公司预计 2018 年度归母净利润为 4.52 - 5.65 亿元。业绩修正的原因是: 董事会已经批准, 将对长沙银行股份有限公司的长期股权投资会计核算方法由成本法改成权益法,列报从可供出售金融资产调整至长期股权投资,并追溯调整以前年度的数据,此次会计政策变更还需要提交公司股东大会批准。 经公司初步测算(未经审计), 会计政策变更将导致 2018 年 1-9 月投资收益增加 2.51 亿元。

  会计准则调整,符合相关规定, 不会对公司实际盈利能力产生重大影响
  公司于 2005 年 3 月投资入股长沙银行, 2018 年 9 月长沙银行在上海证券交易所上市。截至 2018 年底,公司持有长沙银行股权 2.29 亿股, 持股比例为 6.68%,账面投资成本为 3.76 亿元。公司董事、总裁陈细和在长沙银行担任股东董事,表明公司对长沙银行具有重大影响。公司此次会计政策调整,符合财政部颁布的《 企业会计准则》 相关规定。此次变更将导致公司可供出售金融资产、长期股权投资、投资收益等报表项目发生变化,但不会产生实际现金流,也不会对公司实际盈利能力产生重大影响。

  新店巩固区域竞争力,地产业务与银行分红实现业绩多元化
  公司目前正在建设长沙五一广场地下购物中心和城市奥莱,这两家门店顺利开业后有助于进一步巩固公司在长沙的竞争优势,但短期内将带来一定培育成本。公司的地产销售收入和长沙银行的分红收入使公司的业绩增长实现了一定程度的多元化。

  调升盈利预测,维持“增持”评级
  根据公司会计准则调整方案和此次业绩预告, 我们调升对公司2018-2020 全面摊薄 EPS 的预测,分别至 0.36/ 0.37/ 0.39 元(之前为 0.16/0.17/ 0.19 元),维持“增持”评级。 2017 年的净利润等历史财务数据待公司公布经过审计的报表再做调整。

  风险提示: 新门店培育未达预期,地产业务发展未达预期。

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