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01.10机构推荐的2只牛股 胜宏科技和恒大高新

时间:2019-01-09 17:56来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
胜宏科技(300476)股权激励彰显信心,19年智能工厂值得期待 生产经营多点发力,后起之秀增长迅猛。 公司高端显卡板行业龙头地位稳固,长期保持超过 40%的市占率, 位居全球第一。 公司高度重视产品研发和技术革新, 公司的产品结构不断优化,精益求精提升高附
  

  胜宏科技(300476)股权激励彰显信心,19年智能工厂值得期待
  生产经营多点发力,后起之秀增长迅猛。 公司高端显卡板行业龙头地位稳固,长期保持超过 40%的市占率, 位居全球第一。 公司高度重视产品研发和技术革新, 公司的产品结构不断优化,精益求精提升高附加值产品业务份额,叠加大量优质客户基础分散经营风险。 经营者战略眼光深远、管理能力卓越,股权激励将极大促进公司核心骨干工作热情发展,利于公司长远发展,严格的业绩解锁条件展现公司对未来成长的强大信心。 同时,公司下游应用领域广泛且客户资源优质, 生产经营风险较小。

  新厂房顺利爬坡,“智慧”生产竞争力凸显。 公司二期智慧工厂投入使用,运用智能管理系统,在全工艺流程实现生产自动化、物流无人化、调度智能化和管理数字化, 人均产能是智能工厂的两倍,交付期从同行业 5-7 天缩短到 36 小时。 得益于新产线智能化程度升高带动成本降低和效率提升,公司的营收、 毛利率和净利率等经营业绩稳步提升。 2018Q1-Q3 营收实现 27.04 亿元,同比增长 38.85%; 毛利率达 27.84%,净利率达 13.32%;经营现金流同比增长 195%,盈利水平相当出色。 项目投产为公司发展注入新的活力,同时也能拉动老产线全方位立体式进阶,放大整体效益。

  全球产能向东转移,内资企业借力承接。 全球产能加速东移,集中度向内资龙头进一步提升,中小厂商落后产能出清。 公司凭借智慧工厂和管理不断扩大竞争优势、加强技术升级进而增强盈利能力, 有望进一步扩大经营规模从而提升市场份额。

  投资建议: PCB 行业维持高景气态势,业绩成长稳定。随着新产线智慧工厂的智能化程度提高, 公司产能逐渐释放,带来成本和效率等多项提升,未来业绩有望持续高增长。 公司未来有望凭借优质产品结构和极具竞争力的智能制造能力进一步扩大市场份额。我们预计公司 2018/2019/2020 年实现归母净利润 4.5/6.3/8.5 亿元,目前对应 PE 19x/14x/10x。

  风险提示: 下游需求不及预期;产能爬坡不及预期(中泰证券 谢春生)


  恒大高新(002591)声学与垃圾炉防护龙头逆周期成长
  推荐逻辑:受益于环保政策推动下的降噪领域需求爆发,以及基建等投资拉动,公司声学业务订单快速增长。同时,公司炉防护领域订单受下游周期客户需求爆发产能供不应求,未来2-3年公司进入快速发展期。声学业务及炉防护业务作为后周期品种,景气周期来临,公司作为行业内唯一上市公司最为受益,首次覆盖,给予“买入”评级。

  声学业务订单呈爆发式增长,公司依托上市平台最先受益。噪声污染作为第四种工业污染,随着噪声污染治理主体的能力和意愿双重拉动下该产业订单快速增长。公司2018年承接的声学订单量已呈现出爆发式增长,我们预计2019年整个降噪治污市场规模将达到380-400亿。其中降噪与震动控制市场规模大约200亿,声学工程市场规模180-200亿。

  公司独有核心防护技术有效解决焚烧效率成本两难问题,行业竞争壁垒高。公司自主要研发的防护技术可以有效防止高温下焚烧炉受内部气体腐蚀,延长焚烧炉使用寿命,实现高效无害化低成本焚烧。同时受益于整体垃圾焚烧行业的稳步发展,垃圾焚烧炉数量的快速上升,防护市场容量持续扩大。我们预计未来五年,根据“十三五”期间增量的垃圾炉投资额1360亿,加上“十二五”期间存量的1000亿推算,焚烧炉投入总额将达到2360亿,对应的焚烧防护市场将达到236亿元,并且随着垃圾焚烧行业快速发展,未来焚烧防护市场发展有望超预期。

  互联网营销表现优异,业绩承诺有望如期完成。公司子公司武汉飞游与长沙聚丰主营软件分发、推广业务、互联网页面广告业务投放业务,旗下拥有西西软件园,PC6下载站等优质互联网媒体资源。两家子公司保持盈利稳定增长。武汉飞游和长沙聚丰2016、2017年业绩增速分别达到436.68%、33.21%和191.35%、852.87%,两家子公司2018、2019业绩承诺额分别为为4020.00万元、4050万元和4900.00万元、4950.00万元,业绩承诺有望如期完成。由于基数较低,两家公司业绩高增长。

  盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.14元、0.40元、0.51元,对应PE分别为50倍、17倍和13倍。首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:大客户付款周期过长导致资金垫付压力较大的的风险、互联网子公司业绩承诺低于预期的风险、市场规模不及预期的风险。(中泰证券 商艾华)
 

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