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06.14机构推荐的2只股票 渤海股份和立讯精密

时间:2019-06-13 23:31来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
渤海股份:区域水务龙头经营稳健,有望借京津冀发展发力污水治理 天津郊区水务龙头,产业链完整,背靠国企,资金区位优势显著 公司拥有从原水取水到自来水生产输送再到污水处理的完整供排水业务闭环。收购嘉诚环保后,公司加快了在京津冀供排水市场的布局,2018年新
  

        渤海股份:区域水务龙头经营稳健,有望借京津冀发展发力污水治理
  天津郊区水务龙头,产业链完整,背靠国企,资金区位优势显著
  公司拥有从原水取水到自来水生产输送再到污水处理的完整供排水业务闭环。收购嘉诚环保后,公司加快了在京津冀供排水市场的布局,2018年新收购的子公司区域覆盖天津各区县、河北唐山、石家庄等地区,与母公司形成协同互补效应,为进一步打开河北水处理市场提供了良好契机。此外,公司国有资本控股比例超43%,可提供雄厚的资金支持,并有利于公司水务工程的中标落地。近两年公司河北地区业务量激增,工程和污水项目发展快速,为业绩增长提供支撑;经营上总体稳健,资产负债率在50%左右。

  天津水务市场空间广阔,京津冀水环境市场大有可为
  天津市水资源短缺现象严重,用水需求倒逼供水业务发展,市场未来空间广阔,据估算未来天津供水缺口市场有超200亿的投资空间。京津冀地区人均水资源量低于全国平均,主要水源海河流域属中度污染,劣V类水质远高于其他省份。雄安新区建设的不断推进将倒逼区域污水处理市场空间进一步扩大,整个华北地区污水整治的市场投资规模将在2500亿左右。水价调整仍有一定空间,将利好供排水一体化企业。

  公司立足供水,加码污水处理,加大研发保障业务发展
  2018年,公司原水、自来水销量同比增加9.58%、27.15%,产销率更是分别达到99.87%、91.6%,高位的产销率是公司领先的综合管理水平以及广泛市场销售渠道的最好体现。而近几年公司收购嘉诚环保后,凭借嘉诚的技术和渠道,污水处理业务呈现出爆发式增长,营收年复合增速达152.56%,成为公司业绩提速的新重要支点。公司注重技术研发,加大研发投入,研发人员占比、研发成果转化率不断提升,为供排水业务拓展提供了稳定的技术支持。

  给予“增持”评级
  预计公司19-21年收入分别为18.2/20.7/21.7亿元,归属净利润0.69/0.86/0.93亿元,利润年增速分别为16.0%/23.6%/8.0%,每股收益分别为0.20/0.24/0.26元,对应估值为41/33/31X。当前公司估值高于行业平均水平。考虑到公司体量较小,污水和工程业务在今年有望实习较快的增长。给予“增持”评级。

  风险提示:项目推进或不及预期,投资加大导致资金紧张,政策风险(国信证券 姚键)


  立讯精密:多领域前瞻性布局,精密制造巨头茁壮成长
  国内精密制造龙头企业,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级:
  立讯精密作为国内精密制造龙头企业,拥有连接器、声学、天线、马达、无线充电等诸多产品线,多类产品切入苹果供应链。公司从消费电子起步,逐步拓展到 5G 通信和汽车电子领域,已经成为横跨多领域、涵盖多产品线的精密制造平台型公司。我们认为在消费电子产品不断革新、 5G 时代即将来临以及汽车电子化趋势加速大背景下,公司将充分受益。 预计公司 2019-2021年实现归母净利润分别为 38.76/52.04/61.51亿元,对应 EPS 为 0.94/1.26/1.49元,当前股价对应 PE 为 22/16/14倍。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

  多领域全方位布局,公司消费电子业务高速增长可期:
  消费电子产品不断升级,与之配套的产品不断出现,对精密制造要求越来越高。随着无线充电应用场景逐步成熟,发射端和接收端市场规模迅速增长;
  5G 推动天线变革, LCP 天线渗透率持续提升;无线耳机市场火爆, AirPods市场占比有望不断提升; Type-C 有望一统数据接口,市场占比稳步提升,其市场规模有望不断扩大。公司作为国内精密制造龙头,拥有强大的精密制造能力,过去几年已经成功在大客户导入声学、 马达、无线充电、 LCP 天线等产品。 我们认为受益于 AirPods 等新产品的推出以及线性马达、 LCP 天线等产品的渗透率不断提升,公司消费电子业务有望继续保持高速增长。

  积极布局 5G 通信和汽车电子,长期增长潜力巨大:
  公司在 5G 通信和汽车电子领域早有布局。 5G 通信方面, 公司有互联产品线、射频产品线和光电产品线等三条产线,我们认为伴随着 5G 时代来临,凭借强大的制造能力和技术积累,公司通信业务有望实现快速成长; 汽车电子方面, 公司内生外延双管齐下:公司 2011年设立昆山立讯, 2012年收购福建源光电装公司 55%股权和 SUK100%股权。我们认为汽车电动化和智能化将加速汽车电子化大趋势,公司前瞻布局有望充分享受行业红利,根据前瞻产业研究院数据, 2023年全球汽车电子市场规模有望达到 3550亿美元。

  风险提示: 手机销量下滑风险; 市场竞争加剧风险;大客户技术方案变更(新时代证券 吴吉森)

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