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07.04机构推荐的2只股票 恒华科技和海康威视

时间:2019-07-03 18:54来源:www.gushq.com 作者:股市行情点击:
恒华科技:Q2增长回归 估值修复持续 类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:刘易 19H1业绩预告符合预期,维持增持评级,维持目标价为20.61元。公司预告2019H1实现归母净利8699-10511万元,同比增长20%-45%。维持2019-2021年营收预测分别为15.27、
  

   恒华科技:Q2增长回归 估值修复持续
  
类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:刘易
  19H1业绩预告符合预期,维持“增持”评级,维持目标价为20.61元。公司预告2019H1实现归母净利8699-10511万元,同比增长20%-45%。维持2019-2021年营收预测分别为15.27、19.26、23.60亿元,维持净利润预测为3.51、4.43、5.43亿元,对应EPS为0.58、0.73、0.90元。公司在Q1经历增长低谷后,Q2迎来增长回归,估值有望修复。维持目标20.61元,对应2019年PE36X,维持“增持”评级。

   三维设计加速开拓,能源生态逐步完善。2019H1公司净利润保持持续增长,三大板块齐头并进。在电网设计版块,公司抓住了国网在新建35kV及以上输变电工程全面应用三维设计的行业趋势进行重点拓展,产品化的三维设计软件销售量持续增加。经过多年耕耘,公司借助三大云产品线和产业链平台,实现能源生态小有所成,奠定了自身在民营侧电力设计、基建、配售电等领域的优势地位。

   增长回归常态,成长逻辑持续。公司预告2019Q2单季实现归母净利7789-9601万元,同比增长24%-53%。此前2019Q1单季公司营收、净利出现了罕见的下滑(分别下滑33%、8%),打破了公司自2015Q2以来单季高增长的惯性认知。Q2单季增长的恢复有利于重塑市场信心,估值望迎来重修。

   催化剂:国家出台电改新政策、签订配网建设大单。

   核心风险:互联网云服务转型进展不利、配售电业务开拓不及预期

  海康威视:跟美国制裁风险短期解除产业互联网龙头已现

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:刘凯
  事件:6月29日,G20峰会闭幕仪式后的记者招待会上,美国总统特朗普表示,美国不再对中国出口产品加征新的关税,并继续贸易谈判。

  贸易摩擦缓和,海康面临的制裁威胁短期解除:
  5月22日,根据美国《纽约时报》报道,美国政府正考虑禁止美国企业向海康威视等中国视频监控厂商出口产品。在此次G20峰会之后,我们认为在贸易摩擦缓和的背景下,海康威视面临的制裁威胁在短期已经解除。

  本土供应链崛起,制裁对海康威视的影响较为可控:
  随着本土供应链的崛起,我们认为即使未来发生制裁,对海康的影响也较为可控。目前海康需要从美国进口的产品包括CPU、GPU、FPGA、AD/DA、模拟芯片等,其中CPU和GPU主要用在服务器和DVR中,但均有其他服务器和云计算厂商可以替代,同时华为海思的3509产品已经可以满足AI推理的性能要求;FPGA用于工业相机,可以使用CPLD+DSP等方案替代;AD/DA和模拟芯片均有来自中国的矽立杰可以提供相应的替代产品。所以总体上,我们认为即使未来发生制裁,对海康威视的影响也较为可控。

  打造数据闭环,产业互联网龙头已现
  经过三年时间,通过AICloud物联网架构和物信融合数据分析平台,我们认为海康威视打造了数据的感知、整合、分析、应用的闭环,至此,公司已经不仅仅是安防企业,而是一家大数据驱动的产业互联网厂商。目前公司在AI领域具备绝对领先的布局,产业互联网可以大幅促进生产力的发展,公司未来前景十分广阔。

  盈利预测、估值与评级:
  我们认为海康威视在安防行业优势明显,2019年行业需求正在逐季回暖,同时公司正从转型期过渡到收获期,未来潜力巨大。由于股权激励限售股份上市,我们下调公司2019-2021年EPS分别至1.46/1.78/2.12元(前值为1.48/1.79/2.14元),当前股价对应2019年PE约为20倍,已经处于16-40倍的历史估值区间的低位,具备较好的安全边际。我们维持“买入”评级。

  风险提示:
  公司产品销售不达预期,市场竞争格局加剧,宏观经济形势不达预期。
 

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